Оценка воздействия микроэкономических факторов на формирование рыночной стоимости акций по группе украинских компаний

Проанализируем акции таких компаний (ОАО), которые имеют наиболее длительную историю котировок на рынке ценных бумаг Украины и являются наиболее ликвидными ценными бумагами с наибольшими объемами сделок на организованном рынке. А именно: «Укрнафта», «Запорожсталь», «Концерн Стирол», «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» (НТЗ), «Западэнерго», «Киевэнерго», «Государственная энергогенерирующая компания» Центрэнерго «,» Днепроэнерго «,» Донбассэнерго «,» Днепрошина ".

Проведенное исследование на наличие зависимости между движением курса акций и показателями деятельности вышеупомянутых компаний не подтвердило полученные ранее результаты. В частности, было обнаружено, что:

Olymp Trade broker

Различные показатели рентабельности компаний в прошлом не влияли на рыночную оценку их акций, инвесторов больше интересовали суммы полученных средств от реализации и себестоимость реализованной продукции, суммы полученного компанией прибыли. То есть обнародованная компанией сумма прибыли не является полезной при анализе акций в Украине, поскольку, например, может быть снижена с целью уменьшения суммы налога на прибыль и поэтому не отражает реального положения дел в компании;

На первый взгляд, в среднем по группе компаний наибольшую прогнозную ценность имел показатель «цена акции / денежный поток на акцию». Однако значение коэффициента корреляции свидетельствует, что чем меньше денежный поток в расчете на одну гривну стоимости акции или чем большую долю в денежном потока на акцию занимает цена акции, тем больше вероятность того, что курс такой акции будет расти. Таким образом, нарушается основа классической оценки акции, когда ее цена прямо пропорционально зависит от денежного потока, приходящегося на одну простую акцию;

В прошлом на курсы акций компаний, анализируемых больше влияли балансовая стоимость акции, себестоимость реализованной продукции, выручка от реализации продукции, совокупные активы и кредиторская задолженность. Однако влияние этих показателей не был определяющим, а последний показатель должен ограниченное влияние;

Следует отметить, что в целом по анализируемой группе компаний нельзя выделить фундаментальные микроэкономические показатели, которые были наделены высокими прогнозными свойствами для акций всех компаний. И вообще часто роста акций этих компаний не имело экономических предпосылок, то есть не было вызвано улучшением результатов их деятельности. Для подтверждения этого предположения сравним результаты деятельности компаний, анализируемых по 2004 год и движение курсов их акций в первой половине 2005 года (Приложение Б).